基金财产可以参与股指期货交易吗？ 来源：期货日报 作者：贝政明 　　最近，在中国金融期货交易所展开的股指期货仿真交易，引起了许多话题，这对未来股指期货正式上市作了思想上、技术上的准备。然而笔者更加关注的是法律上的准备。 　　从股指期货合约的设计来看，更倾向于机构投资者的参与。事实上，在股指期货仿真交易中，机构投资者也在积极参与，并有越来越踊跃之势。除了一批证券公司，更有近10家基金公司也作为机构投资者参与了仿真交易。 　　基金公司参与股指期货仿真交易，显然是为了未来股指期货正式上市进行演练，但是基金公司参与仿真交易之所以引起市场格外关注，是因为市场关注基金公司未来参与市场的资金来源——以自己固有的财产参与，因为以基金公司的注册资金几个亿，实际可流动资金几千万元的人民币而言，对未来股指期货交易可能不是一个巨大的数字，而如果由基金公司所管理的庞大的基金财产来参与股指期货的交易，那才是令人敬畏的“巨无霸”。然而，基金公司根据其性质和基金合约，其掌控的基金财产是否可以参与股指期货交易呢？这已经是一个十分严肃的法律问题了。 　　一、根据基金运作的基本法《中华人民共和国证券投资基金法》第五十八条的规定：“基金财产应当用于下列投资：(一)上市交易的股票、债券；(二)国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。”显然，在中金所上市交易的股指期货，不是“股票、债券”，也不是“其他证券品种”，没有在证券交易所上市交易，而是在中金所交易的一种金融衍生产品，一种期货合约。如果未来允许基金公司参与股指期货的交易的话，那首先需要修法，扩大《证券基金投资法》规定的基金投资范围，否则，“国务院证券监督管理机构”，也就是中国证监会也不能超越“其他证券品种”所设定的范围。所以，就目前的法律层面而言，基金公司将基金财产参与股指期货交易，会不可避免地地产生法律上的障碍和问题。 　　二、正在拟议中的期货交易法或可解决这个问题，但远水不解近渴。第一，该立法草案尚未出台，更遑论院会（国务院全体会议或常务会议）通过后尚需立法机关的三读程序。期货交易法明年3月之前出台的希望极其渺茫。况且若依特别法优于普通法的原则，期货交易法也不宜去规定基金财产的投资范围。由此看，还是需要修改《证券基金投资法》。 　　正在修订的《期货交易管理暂行条例》属行政法规，依法自然不能改变法律的规定。

提要：在短短的大半个月内，温 总理两次提及了股市，这样的情形是不多见的。值得注意的是，上一次讲话正好是在一轮调整的初始阶段；那么，这一次温 总理的讲话将怎样影响市场呢，会否成为行情的折转点呢。

打不到新股 四渠道享受新股盛宴 2007年10月27日 来源：新快报 　　主持：吴谭 　　Q：现在股市大幅振荡，不太敢买股票，看到新股上市后都涨得很好，也想加入打新股的队伍，请问有什么好建议？ --阿凤A：目前持有你这种想法的投资者应该有不少。自去年6月新股发行重新开闸以来，已经有150只左右新股发行上市。新股上市后一般都受到市场追捧，上市首日股价较发行价翻番是很常见的，少数新股如中核钛白上市首日的收盘涨幅较发行价上涨近6倍。上市首日表现最差的当属中国国航，当天以比发行价低2分的价格开盘，以最高价也就是发行价2.80元收盘，打新股者至少没有亏钱。 　　打新股带来的稳定收益吸引了众多规避风险的资金，这从新股发行期间冻结资金规模可见一斑，去年一些大盘股发行冻结的资金也不过几千亿元，现在则接近三万亿元，新股中签越来越难，像昨日上网发行的中国石油，据测算就需要80万元左右才能稳中一个号（可买1000股）。对资金有限的小投资者来说，中一个新股的签与买彩票中大奖的概率不相上下。 　　不过，打不到新股，仍有其他途径帮助中小投资者享受到新股盛宴。 　　渠道一：货币市场基金 　　货币市场基金是专门投向低风险的货币市场工具，具有高安全性、高流动性、稳定收益性。它不能投资股票，也不能参与打新股，但可以间接分享打新股的收益。 　　目前发行大盘新股一般一次发一只，发行小盘新股时则一次发两三只甚至密集发行四五只，因此，货币市场上就会出现阶段性的资金紧张，货币市场资金的收益率也水涨船高。 　　据银河证券统计显示，截止到9月28日，大部分货币市场基金九月末几个交易日的七日年化收益率都在10%左右。其中长信基金旗下的长信利息收益货币基金表现更为出色，该基金的七日年化收益高达11.83%，近两年来其净值增长率在同类可比基金中排名第五。 　　而基金三季报也显示，得益于新股发行，货币市场基金获得了有史以来最高单季收益，收益率比二季度几乎翻番。报告期内平均净值增长率1.17%。在连续加息及上调法定存款准备金率之后，四季度资金面将更趋紧张，而大盘新股的发行将不停步，所以货币市场基金的收益仍可看好。 　　目前各大行都有货币市场基金销售，像长信利息基金不仅在农行、交行销售，投资者也可去长江证券、国泰君安证券等代销机构的营业网点购买。 　　渠道二：中短债基金 　　下半年以来，多只中短

发改委质疑“稳步升值” 建议人民币一次升值15%-20% www.cnfol.com　2007年10月24日 17:00　外电　  近期关于人民币的话题不断升温，继上周末G7会议向中国施压之后，新华财经旗下媒体Market News International(简称：MNI)周三报道称，中国国家发展改革委员会(National Development and Reform Commission, 简称：发改委)，建议人民币一次性 升值15%至20%，然后维持在稳定的水平。

申购基金不同收费模式各有利弊 2007年10月12日 都市快报 　　专家的建议是：短线投资选前端收费 长期持有选后端收费 　　本报讯 不少投资者在认(申)购开放式基金是都会遇到一个困惑：在认(申)购手续费上到底是选前端收费好还是选后端收费好？前端收费指的是投资者在购买开放式基金时就支付申购费的付费方式，后端收费指的则是投资者在购买开放式基金时并不支付申购费，等到赎回时才支付的付费方式。对此，工行理财专家表示，两种收费模式各有利弊，投资者在实际操作中要因人而异，一般来说，短线投资应该选前端收费，而如果打算长期持有(如基金定投)最好选后端收费。 　　先来看一下两种收费模式有哪些不同。 　　前端收费模式是目前最为常见的收费模式，投资者认(申)购基金的同时就被扣除认(申)购费用，以后赎回时，只需要扣除赎回费用即可。比如：某基金单位净值为2元，前端申购费用为1.5%。投资者用10000元申购，将先被扣除申购费用150元，那么他最后实际得到基金份额为＝9850元/2＝4925份。 　　而后端收费的设计目的是为了鼓励投资者能够长期持有基金，因此，选择后端收费后，赎回越早，费率越高，手续费会随着持有基金时间的增长而递减甚至完全免除。 　　后端申购费=赎回的申购份额×申购日当天的基金净值×后端申购费率。假设某基金单位净值为2元，后端申购费用为：1年以内：1.8%、1－2年：1.5%、 2－3年：1.0%、3－5年：0.5%，5年以上：0。投资者用10000元申购，所需要付出的申购费用为：1年以内赎回：180元、2年内赎回：150元、3年内赎回：100元、5年内赎回：50元，5年后赎回：0元。 　　后端收费的缺点是，如果投资者在一年之内赎回，将要比前端收费多付一些申购费用。另外，目前基金公司直销和网上银行针对前端收费在申购手续费上都有打折优惠(不少银行都打到4折)，而后端收费则没有。 　　后端收费的优点是：持有时间越长，费用就越低。另外，由于投资者认(申)购时不需要扣除手续费，因此得到基金份额要比前端收费多，尤其是在大牛市中基金净值成倍增长的时候，这一点尤为重要。 　　由此可见，前端收费模式适合短线投资尤其是准备在1年之内赎回的投资者，而长线持有者选择后端收费将会更加划算。 　　另外，前端申购费率一般随