证券分析师金融投资理财专业职业操盘手 - 兰小三

思考：“反投机”权证为何成了股市“绞肉机” 新华社记者赵晓辉、黄庭钧新华网北京６月１３日电题：“反投机”权证成了股市“绞肉机”——南航权证谢幕后的思考新华社记者赵晓辉、黄庭钧南航权证１３日以如人所料的零价值走完了其跌宕起伏、充满争议的“一生”。伴随着南航权证的谢幕，投资者对于权证创设的责难却远未结束。当初为“反投机”而由券商创设的权证缘何违背管理层初衷，沦落为“赌博工具”，甚至背上了股市“绞肉机”的恶名，发人深思。　　“零价值”权证创设带来巨额利润自２００７年６月２１日发行至今，南航权证不断演绎“过山车”行情，曾连续大幅上涨，最高涨至２．６０３元，交易量动辄上百亿元，投机资金的影子随处可见。然而，回顾历史却不难发现，自发行之日起，这只权证的理论价值就从未高过零。但就是这样一个毫无价值的证券竟然吸引众多券商进行创设，成为天量创设权证，也为券商带来了不菲的利润。作为中国权证市场上的第１８只认沽权证，南航权证上市之时，市场仅流通６只认沽权证，且有几只很快将退市。而其上市正值２００７年５月３０日股市大跌之后，是认沽权证空前火爆的“天赐”时机。在上市后短短四个交易日，南航权证就从２００７年６月２１日的开盘价０．４４０元升至６月２６日的２．３５９元收盘价，涨幅高达４３６％。此后，创新类券商便开始了对它的天量创设。“显然，管理层推出券商创设的直接原因是为了平抑权证的过度投机。”信达证券分析师俞雪飞说。此后，南航权证价格出现回落，但是动辄２０％至３０％的涨跌幅说明，对南航权证的投机活动并未因大量创设而有任何减弱迹象，唯一不同的是创设券商从中获取了巨额收益。统计显示，南航权证的创设总量达到１２３．４８亿份，是其发行总量的８．８２倍，而截至６月３日，２７家券商进行南航权证创设的收益高达１５０亿元，收入达到了招行权证的２倍以上，谓之暴利毫不为过。　　零和游戏：中小散户损失惨重然而，这确是一场典型的零和游戏。与券商的暴利相对应，是作为交易对手的中小投资者的等额巨亏。事实表明，在创设券商获得巨额利润的同时，众多参与南航权证交易的中小投资者伤痕累累的报道不时见诸报端。由于实行Ｔ＋０交易制度且不设涨停板，尽管价值为零、风险很高，权证产品还是对投机者产生了巨大诱惑力。

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580989 [ 2008-06-14 16:15:51 ]

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解决当前股市危机最好也最直接的办法，便是通过“南航认沽事件”的彻查和清欠还中国投资者一份对中国股市的信心。否则，股市必崩，金融市场必遭遇空前挑战。中国股市走出了罕见的崩跌“八连阴”，并创出了12年来最大单周跌幅。此时，所谓“3000点保卫战”已经彻底宣告失败，人们的信心也几已崩溃。为什么？原因很多，谁都可以数出几条，但我以为，最为核心的原因还在于信用崩塌。因为无论从去年的 “奥运8000”、“万点论”、“黄金10年”，还是“世界之最大排行”、数不清的上市公司业绩神话等，如今都被证明是一场彻头彻尾的 “抢钱运动”。泡沫破了，一切便被打回原形。原来被遮掩着的，都暴露了——设局洗钱、内幕交易、价格操纵、监管无力、无视规则、信息造假、股市大忽悠，一个都不能少。中石油便不多说了，站在48元“世界之巅”的投资者欲哭无泪，只有蒋洁敏先生“对开盘价很满意”，而更“幸运”的是，南航认沽权证浓缩着几乎以上所有的一切，将其归结为一个问题，就是这个市场匮乏信用。也正因为如此，我想解决当前股市危机最好也最直接的办法，便是通过“南航认沽事件”的彻查和清欠还中国投资者一份对中国股市的信心。否则，股市必崩，金融市场必遭遇空前挑战。是的，6月13日南航认沽完成了它的最后表演，很凄怆，很无奈，而宣布“注销完毕”的券商们还在给客户打电话催逼卖出！在券商和上证所眼里，让它悄然归于沉寂是最好的结局；但对广大股民而言，南航认沽却成了不折不扣的“难姑”，股民几百亿资金在券商创设和赤裸裸的股价操纵下随风而去，都进了券商和交易所的口袋，而过往的权民却都变得瘦骨嶙峋。我说过，南航认沽虽小，和其他的股票没什么区别，不过是一个合法的交易筹码，但它是股改对价的产物，标志着中国股权分置改革的严肃性，它被无限量创设了，且从创设到注销丝毫不顾当初其存续期为12个月的“股改承诺”！南航权证谢幕了，至今还未听到延期交易的消息，但它显然还“活着”，而其命运所折射的是中国股市的大信用！是中国股市游戏规则的“三不公”！是中国股市投资者对监管层有没有信心的问题，是中国机构投资者有没有未来的大问题。所以，解决南航认沽问题，而不让它沦为一场彻底的“股市抢劫案”，便有了它绝对的样板性和建设性意义！值此股市多难的危急之际，我们要从南航认沽这个典型入手，拯救中国

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信用的救赎：中国证券监管“忘本”备忘录！ [ 2008-06-14 14:04:51 ]

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阿兰蒂斯之恋 - 白色记录 - 白色记录 - 和讯博客 [ 2008-06-14 14:03:24 ]

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伤心的爱 - 白色记录 - 白色记录 - 和讯博客 [ 2008-06-14 14:02:12 ]

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